<匯港通訊> 美國銀行發表告指,內地11月 CPI 年增0.7%(10月為0.2%),與市場預期一致,創下2024年3月以來的最高水準,環比下降0.1%。年漲主要受食品價格上漲推動,食品價格較去年同期上漲0.2%(10月份為-2.9%),主要得益於蔬菜價格上漲(14.5%)。核心 CPI 較去年同期上漲1.2%(與上月持平),部分原因是服務業價格上漲(+0.7%)。
同時,內地11月 PPI 年減2.2%(10月為-2.1%),降幅略有擴大,主要受去年同期基數較高的影響。環比輕微上漲0.1%。
在主要組成部分中,食品價格的改善貢獻最大(上漲0.04個百分點,10月份為-0.54個百分點,環比上漲0.5%)。蔬菜價格漲幅最大(年增14.5%,10月份較去年同期下跌7.3%),水果(上漲0.7%)和牛肉(上漲6.2%)價格也走強。豬肉價格跌幅放緩(下跌15%),但較上季持續下降(季減2.2%）。能源價格持續下跌(年減3.4%,10月年減2.4%）。剔除食品和能源價格後,核心 CPI 通脹率年增1.2%,主要受服務業(上漲0.7%)、家電(上漲4.9%)和服裝(上漲2.0%)價格上漲的支撐。黃金首飾價格持續維持在高點(上漲58.4%)。
同時,11月 PPI 通縮進一步擴大,年減2.2%,此前為-2.1%。消費品(季減0%)及生產資料(月增0.1%）價格維持不變。部分上游產業的 PPI 通脹季增有所改善,包括煤礦開採(季增4.1%)和有色金屬(季增2.6%)。年比來看,部分受基數效應影響,原料(季減2.9%)和耐用品(季減3.6%)的通縮仍在持續。
美銀指,11月 CPI 通脹有所改善,令人鼓舞。由於食品價格意外上漲(12月前10天的蔬菜價格尚未公佈),且服裝價格持續走低,12月份 CPI 通脹可能與11月份的水平相近。因此,該行將2025年平均 CPI 通脹預期從年減0.1%略微下調至0%。儘管如此,該行也意識到,大部分的上漲是由食品價格推動的,而非食品 CPI 在11月仍較上季下降0.2%。因此,美銀對2026年第一季及以後的通脹前景仍持謹慎態度,因為疲軟的國內需求可能繼續抑制整體價格復甦。 (BC)
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